本周CS修建板块上涨7.1%，沪深300板块上涨1.2%，修建板块跑赢大盘5.9pct。受雅下水电站完工基建建立、专业工程和民爆板块涨幅靠前。近期反内卷行业连续分散，我们梳理了修建板块投资逻辑。当前时点，我们持续保持此前概念，倡议存眷反内卷行情修建蓝筹及钢构造投资机缘，固投财产链重点存眷中西部基建（修建，水泥，民爆）和重点财产投资（水电站、煤化工、核电等）带来的财产链相干时机，同时存眷中小市值修建转型种类。

　　1）“价钱弹性”角度，资本开辟或商业范例保举北方国际、中国中铁、四川路桥、上海建工等企业；资本消费范例，次要是修建+实业类企业半岛官网，化工产物涨价无望利好中国化学、三维化学、东华科技等。资本加工范例，钢价上涨有益于刺激需求短时间增加，凸显龙头企业的采购本钱劣势，同时利好企业废钢贩卖的利润，保举鸿路钢构、精工钢构。

　　2）供需格式优化存眷修建蓝筹，行业内卷招致行业付款前提和利润率连续承压。反内卷召唤无望必然水平减缓修建行业的价钱内卷，后续央企报表质量无望获得逐渐改进，保举优良处所国企四川路桥、山东路桥，央企蓝筹中国修建等。

　　3）“转型晋级”角度，科技属性更强的修建公司将来无望受益于科技型基建需求的构造性高景气，保举地道股分，存眷中国修建国际。

　　4）下流红利改进及本钱开支角度，若反内卷政策可以鞭策钢铁、水泥等行业红利改进，下流企业产线晋级革新需求无望触底反弹，保举中材国际和中钢国际。

　　石油沥青完工率、水泥出货率环比回落，Q2央国企定单数据仍较悲观1）从什物事情量的角度来看，本周（7月25日）水泥出货率43.07%，环比-2.8pct，本周（7月23日）石油沥青安装完工率为28.8%，环比-4.0pct。2）团体来看，央企的定单二季度环比一季度有回暖的趋向，中国中铁、中国电建25H1定单转正增加，中国核建25H1定单同比增速13.72%，中邦交建、中国修建仍连结正增加；处所国企四川路桥半岛体育、北新路桥连结高增加，中西部地域基建投资时机需求正视，计谋要地、新疆、等地区值得等待。

　　据总市值加权均匀统计，本周（0721-0725）修建指数上涨7.1%，沪深300板块上涨1.2%，修建板块跑赢大盘5.9pct。基建建立、修建设想及效劳、专业工程及其他板块涨幅靠前，个股中涨幅较为靠前的有深水规院（+66%）、天路（+61%）、中国电建（+42%）、高争民爆（+40%）、大禹节水（+36%）。